[澳门金沙官网]股市表现真的和经济相关吗?

  更新时间:2019-3-12 17:06  澳门金沙官网  【字体:
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  导读:几年前我们曾经写过一篇文章《投资就是赌国运》,认为一个资本市场长期的回报率和其经济增长是高度相关的。只有经济保持增长,上市公司的盈利才会增长,从而推动澳门金沙官网价格的上涨。这也是为什么巴菲特会来自美国,享受了二战之后的美国“国运”,美国经济长期而且持续的增长。

  但是有时候我们又会发现,中期澳门金沙官网价格的波动似乎和经济的关联度并不大。比如中国经济在2014到2015年的GDP增速并没有出现什么变化,却带来了一次较大幅度的牛市。同样,中国经济在2017到2018年也没有发生剧烈的波动,却在后一年经历了A股历史上第二大跌幅的熊市。那么澳门金沙官网价格的波动到底和经济增长相关吗?我们分享一些相关的思考和研究。

  经济好,股市就好吗?

  宏观经济对于澳门金沙官网投资的指导是什么?优秀的宏观分析师,对于澳门金沙官网投资能带来巨大的影响力。他们往往能发现宏观经济中的变量和结构变化,从而体现在资本市场的上涨和下跌。但是又有许多人发现,宏观经济波动对于澳门金沙官网市场的波动影响不大。经济的增长和下滑,都是长期缓慢的过程。下一个季度的GDP增速超出预期0.1%,或者低于预期0.1%,未必会导致市场的走牛或者走熊。

  我们看中国股市,整个2001到2005年是中国加入WTO后变成世界工厂的大好时光,但是澳门金沙官网市场整整下跌了4年。2006到2007年的牛市,的确又和经济高度相关。那时候城镇化和重工业的企业表现最好。到了2008年,中国经济开年出现了调控,到了下半年又受全球经济危机的影响。2008年4季度当时的GDP也是当时好几年最低点,整个股市也出现了历史第一大跌幅。而2009年的小牛市,也反应了四万亿出台后经济数据的复苏。

  可以如何解释2015年的大牛市呢?宏观经济似乎没有发生太大的变化。但是股市却出现了一次较大幅度的上涨。当时许多看宏观经济的人,在2014年底并没有意识到接下来股市会进入一个如此的牛市。如果我们看GDP数据,似乎并没有出现大的波动。

  同样的,有时候我们感觉宏观经济挺好,但是澳门金沙官网市场的表现却很好。那么宏观经济的研究对于股市影响大吗?霍德华。马克思和达利欧两位投资大佬,都将大量的时间放在宏观经济研究上,他们认为对于资产价格影响的有两点:1)我们处在什么宏观经济的周期中;2)宏观经济中的边际变化。

  澳门金沙官网市场和经济相关度研究

  事实上,经济和澳门金沙官网到底相不相关,在海外已经有过一些研究,结论可能会让许多人震惊:经济增长和澳门金沙官网市场价格有相关性,但是一个弱相关的关系,并没有大家想象的那么强。下面这张图展示了1991到2012年剔除日本以外的亚洲国家澳门金沙官网市场和经济增长之间的对比。我们看到真实的澳门金沙官网资产价格并没有上涨,而经济增长却一路向上。

  我们再看一张图,2004年之前的10年,20年,30年甚至105年澳门金沙官网市场表现和经济增长之间的相关性。我们看到很多年份根本没有相关性。经济增长不代表澳门金沙官网市场就能走好。

  股市表现和估值的相关度更高

  在看了上面的研究后,许多人可能会很困惑,股市的表现和经济相关度那么弱。那么,股市的牛熊到底和什么更相关呢?我们再看下面一张图,对于1900到2010年美国股市表现的分解。我们发现一个非常有意思的现象,在不同时期美国股市的上涨和下跌,和估值上涨下跌的波动相关度很高。

  估值的波动,解释了大部分时间澳门金沙官网市场的表现。从这个角度,也逐渐理解了为什么达利欧和霍华德。马克思都要去理解周期。周期的轮回,往往带来的是估值的轮回。这也是为什么,理解周期就必须理解人性。

  这也理解了,为什么A股市场在2019年春节后会出现强劲上涨。在此之前,A股的估值已经到了历史的最低位。当然,很多时候估值也不会无缘无故出现抬升,往往会受到一些宏观上的变量。这也说明了用宏观来理解策略的重要性。你需要看的并不是全年经济数据,还是一些边际的变化,这些边际变化对市场带来正面还是负面影响,从而在策略上对资产价格进行配置。

  通过买的便宜提高胜率

  投资是一个概率的游戏,最好的投资是高概率+高频率,最差的投资是低概率+高频率。那么如何解决投资中的概率问题?从历史上看,每一次买在市场低估的时间点,通过相对长期的持有,几乎都会赚钱。

  估值往往对应的是人性,市场的情绪。过去100多年,全球经济经历了后工业时代的大发展,社会结构和生活方式也发生了天翻地覆的变化。然而,唯独人性是不变的。他们往往会在泡沫阶段,极度乐观;在底部区域,极度悲观。大家总是看明天,而非明年。泡沫的时候,大家都觉得只要明天还能上涨,就没问题,最终对应到很高的估值。在底部的时候,大家都觉得明天市场还要跌,先看看不要买澳门金沙官网,最终对应很低的估值。

  所以,从澳门金沙官网市场的表现看,经济好坏在中短期对于市场的影响并没有那么大。但是估值的高低却会对中短期收益率,产生巨大的影响。

  买的便宜,大概率会赚钱。

(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF406)


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